正文 | 埃里克编辑 | 佟制作 |

比特币支持代币的新趋势（即封装比特币）让越来越多的用户在比特币和以太坊上都能获得良好的收益。

在区块链行业，随着最近 DeFi 的快速发展，各种 DeFi 应用程序通过各自的 Layer 1 采用 比特币价值 远远超出了我们的预期。它们中的大多数已经在以太坊生态系统中传播，这是 DeFi 的“默认协议”。截至 8 月 16 日，以太坊使用了超过 38,000 BTC，目前占以太坊总市值的 1%。当然，这些 比特币 的数量仅占可用 比特币 总数的 0.181%，但如果这种趋势持续下去，那么这可能会对 比特币 网络本身产生影响。

(相关资料图)

而且，以太坊并不是唯一接受这些创新的 比特币 支持的代币的协议……

在这些 比特币 支持的代币中，最受欢迎的是由 BitGo 于 2019 年初开发并推出的 WBTC ( 比特币)。感受这个代币的迅速普及：感谢 DeFi 的狂热，因为截至 6 月 1 日，此类代币数量仅为 3,911 个 WBTC，而截至 8 月 16 日，该数量已达到 26,000 个 WBTC，这相当于 2 个月内增长了 570%。

现在，一些协议中还出现了不同的 比特币 支持的令牌。例如，智能合约协议 Tezos 已经公布了自己的原生 比特币 支持类代币 tzBTC，目前正在开发和测试中。在支持下，其有针对性的开发和测试计划也公布了。下面的时间表是在主要协议上推出或最近宣布的 比特币 支持的代币列表，其中大部分在以太坊上。

图 1 比特币 在主流 Layer 1 协议上支持代币的开发时间表，包括当前锁定的 比特币 数量及其背后的团队。

回想起来，这些 比特币 支持令牌的出现是天才之举。它允许“比特币”主义者“HODL”比特币，同时将比特币应用于其他协议的生态。你可以称之为双赢。大多数挂钩 比特币 代币的工作方式很简单：比特币持有者只需将他们的 比特币 存入另一个受控钱包地址，同时，相应的协议将铸造一个 1:1 锚点比特币 符合令牌标准的令牌。跨协议的此过程存在细微差别，但在大多数情况下，它们基本上用与协议标准兼容的 peg比特币 令牌包装和交换您的 比特币s。

让我们以最近宣布的为例。用户将 BTC 转移到他们选择的存储库中，该存储库将锁定的 DOT 抵押品发送到 BTC 平行链上，然后将平行链发送给用户。相反，它可以兑换成 BTC。

图 2 概述了用户在网络上“交换”BTC 以获得 比特币 支持令牌的过程

从某种意义上说，比特币token 代表了区块链之间加速的互操作性。这是一种开放网关的简化方法，允许在协议之间使用更多实例，而不是陷入孤岛。而且，由于 比特币 可能是最流行的加密货币，这种方法增强了 比特币 的用例，而不仅仅是“持有 比特币”。

事实上，包括 WBTC 和 imBTC 在内的以太坊项目持有的 比特币 比 ( ) 或 ( ) 多 70%。与比特币代币化项目的目标类似，闪电网络和网络也在努力激发领先加密货币的效用，但他们的重点是提高大小链下的速度和隐私比特币 交易性。

图 3 在过去几个月中，WBTC 的偶尔增长速度超过了 比特币 。相比WBTC中比特币的指数级增长，上的比特币价值基本持平

但是，虽然挂钩 比特币 代币的新用例对区块链和加密社区没有冒犯，但它们的影响可能会无意中造成分裂。当然，现在假设以后会发生什么还为时过早，但我们想在这里列出一些值得考虑的点。

比特币符号“房地产”。人们只想持有 比特币 并在 DeFi 上使用它——可以说，相信 比特币 作为一种资产仍然很普遍。正如我们的口号“HODL”已广为流传，我们的比特币持有者正是这样做的——仅限HODL（仅持有，不出售）。因为虽然以太坊在过去一年中越来越受到关注，但 比特币 仍然是加密货币中的王者。比特币 是迄今为止第一个“强化”的区块链项目（这也是我们今天在这里阅读这篇文章的原因）。

没有比特币，可能就没有区块链产业，甚至可能激发一些其他的高级形态。毫无疑问，我们持有 比特币 并以其他形式使用它的倾向可以等同于房地产。我们都想拥有房地产，本质上它为我们提供了住房，但它也可以通过其他方式作为投资工具：购买房屋抵押贷款（让我们拥有短期流动性），投资房地产（租给市场）、房地产投机、学区房等。拥有一个家满足了马斯洛最基本的需求层次，但我们对待它的方式却让我们满足了自给自足的需求。

图 4 中的需求层次概述

拥有比特币也可以满足我们最基本的需求（财富安全），但是能够将资产跨链到其他智能合约协议上，获得收益耕作（yield）的乐趣，满足了我们的心理和自我实现的需求。这可能都被暂时夸大了，但相似之处是显而易见的。房地产无处不在，但比特币可以有同样的发展路径。

以太坊需要加速。假设在极端情况下，大量的 比特币 被“包装”并在以太坊区块链上使用。这可能会加速以太坊 2.0 的发展。然而比特币如何收益，许多以太坊开发人员和我本人都指出，这些增加的链上活动可能会刺激对该技术更广泛使用的需求。目前，已经提出了两种技术：zk-和zk-，前者是更好的选择。尽管存在争议，但事实证明 zk- 比 and 更快、更便宜。目前，一条公链的TPS最高可达15。但据说以以太坊1.0为数据层，使用后TPS将达到2000-3000。

弃旧迎新。也许最终有些用户想放弃 BTC 并使用 ETH。或许，由于人们越来越意识到以太坊的实用性越来越强，一些比特币 包的用户可能会为了简单而放弃比特币 到以太坊。无论如何，这些人将大部分时间和 比特币 使用都花在了以太坊网络上。但这是一个“牵强”的场景。要让人们相信 比特币 不再是加密货币中的“它”，需要几十年甚至几个世纪的时间。

一些桥接器或集中包装的令牌成为安全威胁。虽然这些包装的代币被认为是有用和创新的，但它们仍然存在安全问题。例如，封装 比特币 实际上只是将用户的锁比特币 保存在一个中心化的第三方保管人中。因此，当您拥有自己的密钥时，比特币 是安全且无需信任的；但是当你把 比特币 给 WBTC 的托管人时，它代表了可能的中心化安全威胁，就像前两天发生在以太坊上的“Yam”合约漏洞事件一样。虽然该设计使用智能合约来锁定 比特币，而不是像 WBTC 这样的受信任第三方，但当这些 比特币 支持的代币模型出错时，仍然存在风险。例如，由于代码中的错误，tBTC 背后的团队的工作人员不得不在平台启动一个月后停止他们的平台存款。当 tBTC 的代码无法区分 P2SH 和 P2PKH比特币 地址时，社区贡献者开始注意到这个问题。

图5 tBTC中“封装比特币”技术风险示例

不同 比特币 支持的代币之间的套利交易，甚至是 比特币 本身。甚至可以想象一种场景，在 比特币 支持代币和 比特币 本身之间发生新的金融套利，使得 比特币 社区成员相互竞争以获取额外的利润。这可能会导致更复杂的金融衍生品或交易对的诞生，例如 BTC/WBTC、BTC/、BTC/tzBTC、BTC/ 等。截至 8 月 16 日，EBTC（EOS BTC）的交易价格为 13,075 美元，而 BTC 为 11,907 美元。 比特币。但这并不是什么新鲜事，因为不同交易所之间的 BTC 套利已经存在。

比特币链上活动显着减少。如果 比特币 链上活动死亡而 比特币 矿工被迫自己做呢？禁止那些从 比特币 支持的代币项目地址到 比特币 地址的转移？如果大量的比特币因为封装在其他区块链网络中而最终被冻结，那么比特币的链上活动会发生什么？链上活动的减少可能导致矿工的交易费用减少。最后，比特币 网络上经过验证的交易几乎为零。休眠比特币 并不新鲜，因为它变得越来越普遍。今年早些时候比特币如何收益，Asset Data 的一份报告显示，超过 1000 万个 BTC 全年没有被转移，约占所有 比特币 的 60%。这也可能引发讨论：

社区分析师亚当斯对此有很好的评论：“我相信两者之间存在反身性（正反馈循环）。例如，在比特币中，更多的链上量= BTC更多的需求，这使得价格上涨。那么更高的 BTC 价格意味着对它的更多兴趣，这意味着更多的链上交易量。所以我认为他们互相激励......虽然我不确定哪个是最先出现的品种。”

回答谁先改变就像回答“先有鸡还是先有蛋”这个古老的问题一样困难。但根据我们对金融和基本面投资的了解，理论上，基本面应该是价格的驱动因素。对于比特币，链上交易应该是其价格的驱动力。许多常见的加密货币估值框架会反对这一点——速度并不总是网络 价值 的驱动力。但是有一些补救措施可以防止令牌遭受速度问题 - 对于 比特币，它可以存储为 价值。因此，如果遵循这种思路，链上交易量的减少应该是价格决定因素，并对支付给矿工的交易费用产生重大影响。所以，这可能导致有争议的假设死亡螺旋理论。目前，链上交易与矿工收取的交易费用之间存在统计学上的显着相关性。到 2140 年，交易费将成为矿工的唯一收入来源。

图 6 以矿工交易手续费收入百分比变化为因变量，对链上交易变化百分比和价格变化百分比进行多元回归（使用 10 年的每日数据），链上交易变化百分比的 p 值远低于 ，代表更显着。

图 7 从统计上看，链上交易对矿工收益的百分比变化更具决定性，系数为 1.19，值得注意的是，对数规模的链上交易在过去几年一直持平。

但是让我们回想一下：链上交易和价格之间的关系，无论是线性的还是非线性的，都不应该太看重它的面子价值。真正的决定因素应该位于：比特币价格市场是理性的还是非理性的——或者换句话说——有效还是无效。

在我看来，减少链上交易最初是无害的，但会导致链上交易持续偏低，进而开始影响网络安全。

综上所述

总之，“在其他区块链协议上使用你的 比特币”的理念是有根据的，但我们也想强调一些可能会引起注意的点：比特币On - 链网络活动 BTC 的显着减少可能跨越网络安全和使用之间的界限；也许这些代币化的比特币会促使矿工退出或采取更强硬的立场，但这种趋势可能逐渐被“我们如何使用比特币”所驱动。如前所述，下图显示缓慢下降在交易所交易的 比特币 数量。

图 8 根据 API 提取的数据，比特币 在交易所的价格上涨，而 BTC 的数量下降了 10%。

好消息是，这可能是弥合比特币“大规模采用”鸿沟的关键。截至 8 月 18 日，DeFi Pulse 数据显示，以太坊上 DeFi 智能合约的 TVL（总锁仓）刚刚达到 63 亿美元。

这个数字不言而喻，比特币支持令牌是原因之一。

参考： - ------@/--the-swap--for--coins-ebtc-eeth-and-eusd--- Sun"s